Στα… ραντάρ οι τράπεζες

Σύσταση αγοράς από UBS για τις τράπεζες

• Στα ραντάρ των επενδυτών των ανεπτυγμένων αγορών έχουν αρχίσει να μπαίνουν οι ελληνικές τράπεζες, παρότι μετά την κρίση χρέους αποτελούσαν πεδίο δράσης κυρίως των επενδυτών των αναδυόμενων αγορών, διαπιστώνει η UBS. Επειτα από το ισχυρό ράλι, το οποίο ο οίκος αποδίδει στα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου και στα αναθεωρημένα business plans, που έδειξαν ότι οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις ήταν υπερβολικά χαμηλές, η UBS εξακολουθεί να δηλώνει θετική για τον κλάδο και να δίνει σύσταση αγοράς και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, η Eurobank εμφανίζει το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου έως την τιμή-στόχο (30%) καθώς και απόδοση διανομής κεφαλαίου 7,5%. Η UBS δηλώνει επίσης ότι της αρέσει η Πειραιώς για τις προοπτικές re-rating που εμφανίζει, αφού τα περιθώρια ανόδου έως την τιμή-στόχο διαμορφώνονται στο 25%.

Αναβάθμιση για Πειραιώς

• Σε αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Τράπεζας Πειραιώς σε BBB από BB (high) προχώρησε η Morningstar DBRS. Σύμφωνα με τον οίκο, η αναβάθμιση αντανακλά την ισχυρή και συνεχιζόμενη βελτίωση των αποτελεσμάτων και του προφίλ ρίσκου της τράπεζας. Η Morningstar DBRS εκτιμά ότι η κερδοφορία της Πειραιώς θα παραμείνει επαρκής στο επόμενο διάστημα, παρά τις μειώσεις επιτοκίων, τα υψηλότερα έξοδα προσωπικού και τις ψηφιακές επενδύσεις. Η πρόβλεψη αυτή στηρίζεται στη διεύρυνση του χαρτοφυλακίου δανείων, τις πρωτοβουλίες διαφοροποίησης των εσόδων και τα μέτρα βελτιστοποίησης του κόστους. Στα θετικά της Πειραιώς, ο οίκος αναφέρει το ισχυρό δίκτυο στο retail και το corporate banking και τη σταθερή θέση χρηματοδότησης και ρευστότητας, λόγω της μεγάλης και σταθερής καταθετικής βάσης. Από την άλλη πλευρά, η τράπεζα εμφανίζει μια μέτρια διαφοροποίηση στο επιχειρηματικό της μοντέλο, τις πηγές εσόδων και τη δομή χρηματοδότησης, ενώ διαθέτει σχετικά αδύναμη δομή κεφαλαίων, λόγω των ακόμα υψηλών DTCs. Τέλος, εκτιμά ότι η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής αναμένεται να βελτιώσει το χαρτοφυλάκιο προϊόντων της Πειραιώς και να ενισχύσει τη διαφοροποίηση των εσόδων, φέρνοντας μεγαλύτερη σταθερότητα στα αποτελέσματα σε όλους τους επιτοκιακούς κύκλους.

Μπήκε στην Ergon και έπεται συνέχεια

• Σε νέα επένδυση, με την αγορά μειοψηφικού ποσοστού στον όμιλο Ergon, προχώρησε το Halcyon Equity Partners S.C.A SICAR, λίγες ημέρες μετά την είσοδό της στη Wheelsys. Μάλιστα το fund, που επένδυσε και στο ελληνικό lifestyle brand, Zeus+Δione, στα μέσα του προηγούμενου Δεκεμβρίου, έχοντας υπό διαχείριση κεφάλαια άνω των 170 εκατ. ευρώ πρόκειται να ανακοινώσει εντός του β’ τριμήνου του 2025 και νέα επένδυση στην κατηγορία των τροφίμων. Αναφορικά με την επένδυση στην Ergon, αυτή θα προσφέρει αναπτυξιακά κεφάλαια για το άνοιγμα νέων καταστημάτων ERGON Agoras και ERGON House σε Ελλάδα και εξωτερικό, με έμφαση στην Ευρώπη και τη Μέση Ανατολή.

Ο φετινός πήχυς για τα EBITDA

• Σε συνέχεια της ολοκλήρωσης της συγχώνευσης με απορρόφηση της ICI, η διοίκηση της Briq Properties εκτιμά πως θα πετύχει υψηλότερα έσοδα και καλύτερα περιθώρια κέρδους φέτος. Σημειώνεται ότι στο τέλος του 2024 τα ετησιοποιημένα έσοδα από μισθώματα ανέρχονταν σε περίπου 21 εκατ. ευρώ και εκτιμά ότι τα προσαρμοσμένα EBITDA για το 2025 θα παρουσιάσουν αύξηση της τάξεως του 30%, προσεγγίζοντας τα 17 εκατ. ευρώ. Προτεραιότητα της διοίκησης για τη φετινή χρονιά παραμένει η βελτιστοποίηση του χαρτοφυλακίου μέσω νέων αγορών και πωλήσεων ακινήτων που δεν εμπίπτουν στην επενδυτική πολιτική της εταιρείας. Επιπλέον η Briq Properties συνεχίζει το επενδυτικό της πρόγραμμα ενώ προχωράει σταδιακά και στην ενεργειακή αναβάθμιση του χαρτοφυλακίου της.

Οι προβλέψεις των Ελβετών

• Ανάπτυξη 5,3% και συνολικά έσοδα 16,2 εκατ. ευρώ αναμένει για την τρέχουσα χρήση (1/7/2024-30/6/2025) η νέα διοίκηση των Εκπαιδευτηρίων Δούκα. Από αυτά, τα έσοδα από δίδακτρα είναι 13,9 εκατ. ευρώ, δηλαδή αναμένει μέσα πραγματικά δίδακτρα 8.735 ευρώ για τους 1.592 μαθητές που φοιτούν στα εκπαιδευτήρια. Για την κερδοφορία ο πήχυς για το EBITDA μπαίνει στα 2,6 εκατ. ευρώ και για τα καθαρά κέρδη στο 1,4 εκατ. ευρώ. Κατά τη χρήση 2023/2024, η διοίκηση προχώρησε σε σημαντικές επενδύσεις κτιριακών και τεχνικών εγκαταστάσεων. Ειδικότερα, ολοκληρώθηκε η ανακατασκευή του κλειστού γυμναστηρίου του Αθλητικού Κέντρου «ΔΑΪΣ», κόστους 1,16 εκατ. ευρώ ενώ εγκαταστάθηκαν νέα φωτοβολταϊκά πάνελ, κόστους 460 χιλ. ευρώ. Θυμίζουμε ότι τον περασμένο χρόνο ο όμιλος Cognita, συμφερόντων της γνωστής οικογένειας των Ελβετών επιχειρηματιών Jacobs που έχουν συνδέσει το όνομά τους με τον καφέ, απέκτησε πλειοψηφικό μερίδιο των Εκπαιδευτηρίων Δούκα. Στόχος της στρατηγικής συνεργασίας τους είναι η δημιουργία ενός δικτύου εκπαιδευτηρίων αρχικά εντός της ελληνικής επικράτειας και αργότερα εκτός αυτής, στο πρότυπο αντίστοιχων δικτύων που έχει δημιουργήσει ο Ομιλος Cognita στα 20 χρόνια δραστηριότητάς του.

Ποντάρει στο νέο νομοθετικό πλαίσιο

• Νέα μείωση, κατά 33,08%, εμφάνισε ο κύκλος εργασιών του Ομίλου Επίλεκτος στο α’ εξάμηνο της χρήσης 2024/2025, λόγω της μεγάλης μείωσης κατά περίπου 2 εκατ. ευρώ στον κλωστοϋφαντουργικό κλάδο. Το EBITDA παρέμεινε σε οριακά θετικό έδαφος (429 χιλ. ευρώ) ωστόσο οι ζημίες διευρύνθηκαν (σε 3,364 εκατ. ευρώ), με το υπόλοιπο των σωρευμένων ζημιών σε νέο του ομίλου να φθάνουν πλέον τα 62,45 εκατ. ευρώ, ενώ τα ίδια κεφάλαια παραμένουν αρνητικά (-13,38 εκατ. ευρώ). Για να βγει από το μακροχρόνιο οικονομικό αδιέξοδο, η διοίκηση της εισηγμένης έχει εναποθέσει τις ελπίδες της στο νέο νομοθετικό πλαίσιο που προωθείται, στο οποίο εμπίπτει και η εταιρεία, και όπως εκτιμά, «διευκολύνει σημαντικά την ευδοκίμηση των διαπραγματεύσεων με τους τραπεζικούς πιστωτές με σκοπό την επίτευξη συμφωνίας αποπληρωμής ενός βιώσιμου χρέους. Μια άμεσα επιτυχής αναδιάρθρωση των χρεών του ομίλου θα σήμαινε και έναρξη της προσπάθειας επανεκκίνησης των δραστηριοτήτων της εταιρείας». Θυμίζουμε ότι οι συνολικές δανειακές υποχρεώσεις του ομίλου στο τέλος του 2024 ανέρχονταν σε 62,73 εκατ. ευρώ.

Γιατί υποχωρούν οι πωλήσεις

• Με πωλήσεις 13 εκατ. ευρώ εκτιμάται ότι έκλεισε το 2024 για το Κτήμα Βιβλία Χώρα, από 11,73 εκατ. ευρώ την αμέσως προηγούμενη χρονιά. Στο α’ τρίμηνο της φετινής χρονιάς το Κτήμα καταγράφει πτώση 13% σε όγκο πωλήσεων, γεγονός το οποίο σύμφωνα με τη διοίκηση, οφείλεται στην κατάσταση που διαμορφώνεται στην Αμερική λόγω των δασμών, στην ύφεση που παρατηρείται στη Γερμανία και στη μείωση ζήτησης premium κρασιών στην Ελλάδα. Το οινοποιείο προωθεί νέο κύκλο επενδύσεων, ύψους 2,3 εκατ. ευρώ, οι οποίες περιλαμβάνουν επιπλέον αποθηκευτικούς χώρους εντός του Κτήματος στο Κοκκινοχώρι και νέο μηχανολογικό εξοπλισμό.