«Σκοράρει» το χρηματιστήριο, ανεβάζει τον πήχυ η UBS

Στο top 3 το χρηματιστήριο

• Απότομη βελτίωση της ελκυστικότητας του χρηματιστηρίου της Αθήνας, το οποίο ανέβηκε από την τελευταία θέση στο top3 ανάμεσα στις αγορές της κατηγορίας EEMEA (αναδυόμενη Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική), δείχνει νέα έκθεση της Bank of America. Οπως σημειώνουν οι αναλυτές του οίκου, οι αγορές αυτές ευνοούνται τόσο από την περαιτέρω αποδυνάμωση του δολαρίου όσο και από την προοπτική γεωπολιτικής αποκλιμάκωσης στην περιοχή. Η πιο ελκυστική από τις αγορές EEMEA είναι, σύμφωνα με την BofA, η Πολωνία και ακολουθεί η Ουγγαρία. Το χρηματιστήριο της Αθήνας «σκοράρει» πολύ καλά στα κριτήρια των αποτιμήσεων και των μερισματικών αποδόσεων.

Μεγαλύτερη στρατηγική ευελιξία

• Η ενίσχυση των πιστωτικών προφίλ των ελληνικών τραπεζών ανοίγει τον δρόμο για περισσότερη στρατηγική ευελιξία, σημειώνει η Morningstar DBRS, έπειτα από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του κλάδου για το 2024. Σύμφωνα με τα στοιχεία του επενδυτικού οίκου, οι ελληνικές τράπεζες εμφάνισαν καθαρά κέρδη 4,3 δισ. ευρώ το 2024, αυξημένα κατά 18% σε ετήσια βάση. Κατόπιν τούτων, ο αναλυτής της Morningstar DBRS, Αντρέα Κοστάντζο, σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες εστιάζουν όλο και περισσότερο στις πρωτοβουλίες διαφοροποίησης των εσόδων, ώστε να περιορίσουν την εξάρτησή τους από τα επιτοκιακά έσοδα. Ενώ τα μερίσματα και οι επαναγορές μετοχών παραμένουν προτεραιότητα για το προσεχές μέλλον, ο κλάδος φαίνεται τώρα να εξετάζει και άλλες επιλογές για την αξιοποίηση κεφαλαίων, όπως οι εξαγορές και συγχωνεύσεις. Στόχος είναι, όπως σημειώνει ο οίκος, να επιτύχει ο κλάδος σε ένα περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων μέσω της μεγαλύτερης κλίμακας, των συνεργειών και των πιο διαφοροποιημένων επιχειρηματικών μοντέλων.

 Υψηλότερες τιμές-στόχοι

• Νέες, υψηλότερες τιμές-στόχους για τις μετοχές των ελληνικών συστημικών τραπεζών δίνει σε έκθεσή της η UBS. Πιο αναλυτικά, ο πήχυς για τη μετοχή της Eurobank τοποθετείται στα 3,2 ευρώ από τα 3 ευρώ πριν, με το περιθώριο ανόδου να διαμορφώνεται στο 27,4%. Η UBS τονίζει ότι η τράπεζα ισορροπεί ανάμεσα στην οργανική ανάπτυξη (με στόχο την προσθήκη 11 δισ. ευρώ περίπου σε εξυπηρετούμενα δάνεια ως το 2027) αλλά και στις μη οργανικές δράσεις με περαιτέρω εξαγορές και συγχωνεύσεις, θέτοντας στην άκρη 300 μ.β. κεφαλαίου ή 1,5 δισ. ευρώ, και διανομές στους μετόχους 500 μ.β. κεφαλαίου την περίοδο 2024-2027 και στόχο διανομής των καθαρών κερδών άνω του 50%. Το σχέδιο επιβεβαιώνει ότι το καθαρό έσοδο από τόκους (NII) θα σταθεροποιηθεί το 2025 και θα αρχίσει να αυξάνεται και πάλι από το 2026. Το guidance για τα NII του 2027 κάνει λόγο για 2,7 δισ. ευρώ. Για την Εθνική Τράπεζα ο οίκος –ο οποίος βάζει τον πήχυ για τη μετοχή στα 11,6 ευρώ από 11,2 πριν– εκτιμά ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) αναμένεται να μειωθούν φέτος, αλλά θα διαμορφωθούν πάνω από το επίπεδο του 2023 μέχρι το 2027 (άνω των 2,3 δισ. ευρώ). Τα εξυπηρετούμενα δάνεια αναμένεται να αυξηθούν κατά 8% ετησίως σε 43 δισ. ευρώ έως το 2027. Με δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων στο 2,6% το δ΄ τρίμηνο του 2024 από 3,3% το γ΄ τρίμηνο, η καθοδήγηση για το κόστος κινδύνου είναι επίσης σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα. Σχετικά με την Alpha Bank, όπου ο στόχος για τη μετοχή ανεβαίνει στα 2,68 ευρώ από 2,42 πριν, ο οίκος επισημαίνει ότι το guidance για τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να υπερβούν το 1,8 δισ. ευρώ. H τράπεζα έχει μειώσει τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια (NPEs) σε 3,8% το τέταρτο τρίμηνο (από 4,6%) και το guidance για το κόστος κινδύνου (CoR) είναι χαμηλότερη σε 50 μ.β. (κάτω από 65 μ.β. το 2026) και αποτελεί τον μεγαλύτερο παράγοντα για την αναβάθμιση των κερδών. Το guidance για τα εξυπηρετούμενα δάνεια ύψους πάνω από 41 δισ. ευρώ έως το 2027 συνεπάγεται συνεχιζόμενη σταθερή αύξηση των δανείων κατά πάνω από 7% ετησίως. Τέλος, για την Τράπεζα Πειραιώς, η UBS είχε πρόσφατα ανεβάσει την τιμή-στόχο για την Πειραιώς στα 6,3 ευρώ από 5,7 προηγουμένως αναφέροντας ότι το νέο guidance της τράπεζας δείχνει άνοδο των καθαρών εσόδων από τόκους και ισχυρές προσδοκίες για την αύξηση των δανείων. Η ισχυρότερη αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων και το guidance για 45 δισ. ευρώ έως το 2028, είναι 9% υψηλότερα των προβλέψεων της UBS.

Κινητοποιούνται 800 δισ. για αμυντικές δαπάνες

• Η Ε.Ε. είναι έτοιμη να τονώσει σημαντικά τις αμυντικές της δαπάνες, τόνισε χθες η επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν, προτείνοντας ένα νέο πακέτο μέτρων και ένα κοινό εργαλείο χρηματοδότησης, το «Rearm Europe». Η Κομισιόν προτείνει τη σύσταση ενός νέου κοινού ταμείου άμυνας, το οποίο θα δίνει τη δυνατότητα στις χώρες της Ε.Ε. να αντλήσουν έως 150 δισ. ευρώ σε δάνεια, στο πλαίσιο ενός σχεδίου πέντε σημείων για την αύξηση των αμυντικών δαπανών. Η Φον ντερ Λάιεν είπε επίσης ότι η Ε.Ε. θα προτείνει την ενεργοποίηση μίας ρήτρας διαφυγής, η οποία θα μπορούσε να επιτρέψει στα κράτη-μέλη να αξιοποιήσουν τα εθνικά τους ταμεία για επιπλέον 650 δισ. ευρώ στην άμυνα σε βάθος τετραετίας. Σύμφωνα με την ίδια, το πακέτο αυτών των δύο μέτρων θα μπορούσε δυνητικά να κινητοποιήσει σχεδόν 800 δισ. ευρώ, αν οι κυβερνήσεις το εκμεταλλευτούν στο έπακρο. Στην επιστολή, η Φον ντερ Λάιεν καταγράφει και άλλες επιλογές, όπως η κινητοποίηση ιδιωτικής χρηματοδότησης μέσω των κεφαλαιαγορών, η επαναδρομολόγηση άλλων ευρωπαϊκών κονδυλίων προς τον τομέα της άμυνας και η επέκταση των πρακτικών δανεισμού της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων, ώστε να περιλαμβάνει και στρατιωτικά έργα. 

Υψηλές επιδόσεις στα εμπορικά καταστήματα

• Ιδιαίτερα υψηλές αποδόσεις κατέγραψαν το τελευταίο τρίμηνο του 2024 τα εμπορικά καταστήματα, όπως αποτυπώνεται σε πρόσφατη μελέτη της Cushman & Wakefield Proprius, καθώς το τέταρτο τρίμηνο του 2024 οι επενδύσεις έφτασαν τα 55 εκατ. ευρώ. Ξεχωρίζουν οι αποδόσεις των malls, τα οποία επιλέγουν αρκετές αλυσίδες retail για να ανοίξουν τα καταστήματά τους, λόγω της σταθερής ροής επισκεπτών, της προστασίας από εξωτερικούς παράγοντες (καιρικές συνθήκες, εποχικές διακυμάνσεις) και των προηγμένων υποδομών που προσφέρουν. Στα σημαντικότερα νέα ανοίγματα περιλαμβάνονται καταστήματα όπως Guess Jeans, Sephora, Pepco, Sinsay κ.ά. Στα εμπορικά κέντρα, η συνολική προσφορά ανέρχεται στα 494.350 τ.μ., με την Αθήνα να συγκεντρώνει το 57% του αποθέματος. Νέες αναπτύξεις, όπως η επέκταση του IKEA και του Top Parks στην Πάτρα (15.200 τ.μ.), θα προσθέσουν επιπλέον χωρητικότητα το 2025.

Απαισιόδοξες οι επιχειρήσεις

• Ερευνα του Επαγγελματικού Επιμελητηρίου Αθηνών (ΕΕΑ) που πραγματοποιήθηκε από την Opinion Poll δείχνει πως 6 στους 10 επαγγελματίες θεωρούν ότι το 2025 δεν θα βελτιωθεί η κατάσταση των επιχειρήσεων και της αγοράς. Απογοητευτική χαρακτηρίζεται, μάλιστα, η τελευταία εκπτωτική περίοδος για το σύνολο των επιχειρήσεων, γεγονός το οποίο αποδίδουν κυρίως στο περιορισμένο διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών (47,6%) και την ακρίβεια (46%). Η δύσκολη κατάσταση που βρίσκονται οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις φαίνεται και από το γεγονός ότι οι παράγοντες που επιβαρύνουν κατά κύριο λόγο τις επιχειρήσεις αναδεικνύονται με μεγάλη διαφορά η φορολογική τους επιβάρυνση (63,9%) και το ενεργειακό κόστος (41,2%).

Πού θα εστιάσει η φετινή Prodexpo North

• Στη Θεσσαλονίκη ανοίγει σήμερα τις πύλες της η Prodexpo North, συγκεντρώνοντας κορυφαίους θεσμικούς εκπροσώπους, επενδυτές και στελέχη του κλάδου real estate. Στο επίκεντρο του συνεδρίου θα βρεθούν οι μεγάλες επενδύσεις που αλλάζουν τον χάρτη της Κεντρικής Μακεδονίας, η αναβάθμιση της Θεσσαλονίκης σε logistics hub των Βαλκανίων, καθώς και οι νέες τάσεις στην αγορά κατοικίας και ο ρόλος των υπηρεσιών διαχείρισης πιστώσεων. Για το μέλλον του κλάδου θα δοθεί έμφαση στην τεχνολογία και την τεχνητή νοημοσύνη, με Apps & Data να καθιστούν την αγορά πιο προσβάσιμη και το κτηματολόγιο να εκσυγχρονίζεται μέσω ψηφιακών εργαλείων.

Κάτω οι πωλήσεις, πάνω το EBITDA

• Παρά την πτώση των πωλήσεων κατά 9% πέρυσι –λόγω του στοχευμένου περιορισμού του παραγόμενου όγκου σε 200 χιλιάδες HL και της εστίασης της διοίκησης σε προϊόντα με υψηλότερο περιθώριο κέρδους– η ΕΖΑ αύξησε κατά 55% το EBITDA. Επίσης οι πωλήσεις φιάλης και βαρελιού στην εγχώρια αγορά αυξήθηκαν με διψήφιο ποσοστό, ρυθμός ανάπτυξης μεγαλύτερος σε σχέση με την αγορά μπύρας για το 2024, γεγονός που ώθησε την αύξηση της κερδοφορίας. Σημειώνεται ότι τον περασμένο μήνα η ΕΖΑ ολοκλήρωσε ΑΜΚ ύψους 7 εκατ. ευρώ, με τη συμμετοχή όλων των υφιστάμενων μετόχων, στοχεύοντας σε μείωση του δανεισμού και σε περαιτέρω βελτίωση των ταμειακών της ροών. Εκτιμήσεις της διοίκησης της ζυθοποιίας είναι ότι το 2026 η τελική γραμμή του ισολογισμού θα γυρίσει σε θετικό πρόσημο.

Οι νέοι πρόεδροι του ECR Hellas

• Ο Νίκος Πράπας (corporate sales director της Nestlé Hellas) και ο Θοδωρής Γεροστεργιούδης (γενικός διευθυντής της Διαμαντής Μασούτης) είναι οι νέοι πρόεδροι του ECR Hellas για τους Προμηθευτές/Βιομηχανία και το Λιανεμπόριο, αντίστοιχα. Σημειώνεται ότι στο Διοικητικό Συμβούλιο του ECR Hellas, εκπροσωπούνται όλες οι μεγάλες αλυσίδες σούπερ μάρκετ, προμηθευτές του κλάδου FMCG καθώς και πανεπιστημιακοί.