Ο δρόμος του Τραμπ και η αχίλλειος πτέρνα

Βιώσιμη κερδοφορία και «πράσινες» επενδύσεις

• Το big debate, πλανήτης Vs κερδοφορίας, βρέθηκε στην επικαιρότητα της φετινής Gulfood στο Ντουμπάι, της μεγαλύτερης διεθνούς έκθεσης τροφίμων στον κόσμο. Στελέχη κορυφαίων επιχειρήσεων του πλανήτη κάνουν πλέον λόγο για βιώσιμη κερδοφορία, η οποία προϋποθέτει λιγότερες «πράσινες» –και ιδιαίτερα κοστοβόρες– επενδύσεις. Ηδη πάντως, με εξαίρεση την Ευρώπη, οι μεγάλες οικονομίες των ΗΠΑ και της Ασίας, αλλά και οι αναδυόμενες αγορές, έχουν θέσει σε δεύτερο πλάνο τον πλανήτη. Βλέπουν δηλαδή περισσότερο το εγγύς παρά το μακρινό μέλλον, με δεδομένα τα προβλήματα που αντιμετωπίζουν οι περισσότερες οικονομίες αλλά και την πίεση που έχουν νοικοκυριά ελέω ακρίβειας. Ο Ντόναλτ Τραμπ έχει δείξει τον δρόμο άλλωστε.

Αχίλλειος πτέρνα

• Σαν την «αχίλλειο πτέρνα» του ελληνικού τραπεζικού συστήματος, που στην ουσία το καθιστά οιονεί δημόσιο, περιγράφει το ΚΕΠΕ τον αναβαλλόμενο φόρο. Ο οργανισμός χαρακτηρίζει το σχέδιο των συστημικών τραπεζών για επιτάχυνση της απόσβεσης των DTCs προς τη σωστή κατεύθυνση. Τονίζει όμως ότι υπάρχουν σαφή περιθώρια βελτίωσης και προσθέτει ότι χρειάζεται ισορροπία μεταξύ απόσβεσης DTCs και πληρωμής γαλαντόμων μερισμάτων. Τον Ιούνιο 2024 οι αναβαλλόμενες φορολογικές πιστώσεις (deferred tax credits, DTCs) ανέρχονταν σε 12,5 δισ. ευρώ, αντιπροσωπεύοντας το 41% των συνολικών εποπτικών ιδίων κεφαλαίων (total capital, TC) από 51% τον Ιούνιο του 2023, το 50% των συνολικών κεφαλαίων κοινών μετοχών της κατηγορίας 1 (common equity tier 1 capital, CET1) από 53% τον Δεκέμβριο του 2023, και το 36,8% της λογιστικής αξίας των ιδίων κεφαλαίων (book value of equity) από 45,1% τον Ιούνιο του 2023. Επιπλέον, στα τέλη 2023 περιλαμβάνονταν αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις (DTAs) ύψους 2,6 δισ. ευρώ στα εποπτικά ίδια κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών, αποτελώντας περίπου το 9% επί του συνόλου των εποπτικών ιδίων κεφαλαίων, το 10,7% των CET1 κεφαλαίων, και 8,2% επί της λογιστικής αξίας των ιδίων κεφαλαίων.

Ενεργοποίηση των… αδρανών

• Με την Ελλάδα να βρίσκεται σε τροχιά κάλυψης του επενδυτικού της κενού έναντι της Ε.Ε., η επιλογή των ΜμΕ να ενισχύσουν την επενδυτική τους προσπάθεια είναι στη σωστή κατεύθυνση. Αυτό σημειώνεται μεταξύ άλλων σε μελέτη της Εθνικής Τράπεζας, στην οποία επισημαίνεται ωστόσο ότι περίπου μία στις τρεις επιχειρήσεις παραμένει επενδυτικά αδρανής για πάνω από 5ετία. Αυτές οι εταιρείες, σύμφωνα με τους αναλυτές, είναι σημαντικό πλέον να τολμήσουν, καθώς η ταχύτητα των αλλαγών περιορίζει κάθετα την ανταγωνιστικότητά τους. Υποστηρικτικά προς αυτή την κατεύθυνση μπορεί να λειτουργήσει η έναρξη φιλόδοξων μεταρρυθμίσεων από την Ε.Ε., στο πλαίσιο των προτάσεων από τις εκθέσεις Ντράγκι και Λέτα που στοχεύουν στην αύξηση επενδύσεων στο 27% του ευρωπαϊκού ΑΕΠ. Επίσης βοηθάει το γεγονός ότι τα επιτόκια βρίσκονται σε καθοδική τροχιά, με τη μείωση του κόστους δανεισμού το 2024 να έχει κινηθεί παράλληλα με τις μειώσεις επιτοκίων της ΕΚΤ (περίπου κατά 100 μ.β.), οι οποίες συνεχίζονται και τη φετινή χρονιά.

Οι κινήσεις στην Τουρκία

• Η Titan Cement International συμφώνησε να πουλήσει το 75% της εταιρείας παραγωγής τσιμέντου Adocim Cimento Beton Sanayi ve Ticaret A.S στην ανατολική Τουρκία, αντί τιμήματος 87,5 εκατ. δολαρίων. Μία κίνηση η οποία, σύμφωνα με τη διοίκηση, εντάσσεται στους μακροπρόθεσμους στόχους ανάπτυξης του Ομίλου στη γειτονική χώρα. Η πώληση περιλαμβάνει ένα εργοστάσιο τσιμέντου, έναν σταθμό διανομής τσιμέντου και τις σχετικές υποδομές. Θυμίζουμε ότι ο ελληνικός όμιλος είχε αποκτήσει τον έλεγχο του joint venture στην Τουρκία στο γ’ τρίμηνο του 2018, ενώ τον Σεπτέμβριο του 2022 είχε κατασκευάσει τον σταθμό εξαγωγής τσιμέντου στην Σαμσούντα. Η Titan θα συνεχίσει τη λειτουργία της μονάδας άλεσης παραγωγής τσιμέντου και το ορυχείο ποζολάνης στη δυτική Τουρκία. Σημειώνεται ότι η περιοχή της ανατολικής Μεσογείου, στην οποία περιλαμβάνονται η Αίγυπτος και η Τουρκία, εμφάνισε στο 9μηνο του 2024 πωλήσεις 183 εκατ. ευρώ, EBITDA 14,3 εκατ. και περιθώριο EBITDA 8%. Με βάση την παρουσίαση της διοίκησης στα τέλη του 2024, η Τουρκία συνέχιζε να εμφανίζει θετικές επιδόσεις στον όγκο πωλήσεων, με την αύξηση της ζήτησης να καθοδηγείται από τις προσπάθειες ανοικοδόμησης και τα έργα αποκατάστασης λόγω του μεγάλου σεισμού που έπληξε τη χώρα προ διετίας.

Γιατί ανεβάζει τον πήχυ στα 42 ευρώ

• Η ανακοίνωση πολύ καλών αποτελεσμάτων και το 2024, αλλά και η πιθανότητα ενός νέου status quo στη Ρωσία που θα μπορούσε ενδεχομένως να αυξήσει την πρόσβαση των μετόχων στην αξία που δημιουργείται εκεί, οδήγησαν τη Χρυσοχοΐδης Χρηματιστηριακή σε αύξηση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της Coca-Cola HBC στα 42 ευρώ. Οι αναλυτές επισημαίνουν πως, παρά τις ατελείωτες προκλήσεις που αντιμετωπίζει η εταιρεία, όπως η πυρκαγιά στο εργοστάσιο της Bambi στη Σερβία, οι φόροι ζάχαρης ή το μακροοικονομικό περιβάλλον σε Νιγηρία και Αίγυπτο, η εταιρεία συνεχίζει να υπεραποδίδει έναντι των στόχων. Το φετινό guidance της διοίκησης κάνει λόγο για ανάπτυξη των EBIT μεταξύ 7-11%, με τον όμιλο να δείχνει σε καλή θέση να αντιμετωπίσει τον κίνδυνο ενός πιθανού νέου γύρου πληθωριστικών πιέσεων που θα αύξανε τα κόστη του.

Στα 170,5 εκατ. τα υπό διαχείριση κεφάλαια

• Το τέταρτο closing ολοκλήρωσε το Halcyon Equity Partners S.C.A. SICAR, πριν από μερικές ημέρες με τα κεφάλαια υπό διαχείριση να ανέρχονται σήμερα σε 170,5 εκατ. ευρώ. Το fund εξετάζει την επέκταση του επενδυτικού του χαρτοφυλακίου, εστιάζοντας σε επενδύσεις σε ώριμες ΜμΕ Scale-up SMEs και σε εταιρείες μεσαίας κεφαλαιοποίησης, επενδύοντας στο «Best of Greece». Η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης (EBRD) εντάχθηκε σε αυτό το τέταρτο κλείσιμο του Fund, στο οποίο θυμίζουμε ότι ήδη συμμετέχουν το Ευρωπαϊκό Ταμείο Επενδύσεων (EIF), η Ελληνική Τράπεζα Ανάπτυξης Επενδύσεων (HDBI) και ένας αριθμός αξιόπιστων θεσμικών και ιδιωτών επενδυτών. Το οριστικό κλείσιμο του fund αναμένεται τους επόμενους μήνες. Η Halcyon Equity Partners GP S.a.r.l. ενεργεί ως General Partner του Fund και διευθύνεται από την Ελένη Μπαθιανάκη, τον Λυκούργο Γαλανόπουλο και τον Γιάννη Μπαθιανάκη.

Στα 51 δισ. δολάρια έως το 2028 η αγορά κυβερνοασφάλειας IoT

• Οι αναλυτές της Juniper Research προβλέπουν ότι ο αριθμός των συσκευών IoT, που προστατεύονται από λύσεις κυβερνοασφάλειας, θα διπλασιαστεί παγκοσμίως, φτάνοντας τα 28 δισ. έως το 2028. Ο διπλασιασμός του αριθμού συσκευών από το 2024 υπογραμμίζει, σύμφωνα με την εταιρεία ερευνών, τη διαρκώς αυξανόμενη σημασία της ασφάλειας, καθώς τα δίκτυα IoT επεκτείνονται. Επιπλέον, η αγορά κυβερνοασφάλειας IoT αναμένεται να φτάσει τα 51 δισ. δολάρια μέχρι το 2028, με σημαντική συμβολή από τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις.

Μπήκε και στη Robenso

• Στη Robenso μπήκε το Helidoni Group με 500 χιλ. ευρώ, ολοκληρώνοντας τον πρώτο γύρο χρηματοδότησης της κρητικής εταιρείας. Η Robenso συνδυάζει ρομποτικές τεχνολογίες αιχμής και αλγόριθμους τεχνητής νοημοσύνης για τη διαλογή ανακυκλώσιμων υλικών, ενώ η τεχνολογία της αξιοποιείται ήδη σε ΚΔΑΥ ανά την Ελλάδα. Το Helidoni Group επενδύει σε ελληνικά projects με θετικό κοινωνικό πρόσημο που στοχεύουν σε μηδενικούς ρύπους και μηδενική περιβαλλοντική επιβάρυνση. Στο επενδυτικό της portfolio περιλαμβάνονται μεταξύ άλλων η πλατφόρμα διανομής φαγητού Wecook, το πρώτο plant based παγωτό (Planet Foods), η πλατφόρμα up cycling για ρούχα, βιβλία και παιχνίδια Swaplanet και η εταιρεία Staramaki που παράγει οικολογικά καλαμάκια.